1.苹果供应链巨头存货/负债问题爆发 业绩增长的高台已“虚空”；
2.拟注销亏损2.7万元青岛子公司 歌尔股份前三季度净利下降38%；
3.提前入冬？iPhone XR 线下发售遇冷；
4.多项目处于研发投入中 长盈精密前三季度净利下降67.21%；
5.晶方科技营收减少 致现金流净额降幅达58.35%；
6.前三季汇兑损失超230% 华天科技2018年净利或将减少30%

1.苹果供应链巨头存货/负债问题爆发 业绩增长的高台已“虚空”；

眼下正逢A股上市公司第三季度业绩公告发布之际，不少供应链厂商都已经披露了单季以及前三季度公司营收相关数据。

从这些数据上看，大部分客户体系完善、产品结构偏向高端的供应链厂商较去年同期相比，2018年前三季度的营收和净利润基本上还是呈现上涨趋势。这样的状况，在一线终端体系内的供应链巨头尤为明显。

然而，在营收净利双向增长的表象下，更令人关注的是，这些供应链厂商同步出现存货、负债金额持续增长的问题。

业绩增长的同时，存货风险不断加大

笔者查阅深交所公告，简单整理了苹果体系中供应链两家代表企业前三季重要财务数据的变动情况。

立讯精密：从年初至报告期末立讯精密营收近221.3亿元，同比增长59.23%。其前三季度净利润总和约16.57亿元，同比增53.12%。存货金额比上年末上升73.42%，增加25.51亿元。 

欧菲科技：据公告，欧菲科技从年初至报告期末的营收达到311.46亿元，同比增长27.35%，净利润约13.76亿元，同比出现34.69%的增幅。存货金额自年初的76.8亿元增长至本期末的112.72亿元。

东山精密：前三季营收134.06亿元，同比增长28.49%，净利润为6.78亿元，同比增长82.77%。

存货期末比期初增长31.83%，短期借款期末比期初增长35.49%。

综上数据，虽然成功切入苹果供应链，但随着存货金额大比例的增长，这些供应链巨头的情况也并不如想象中乐观。

近两年，整个智能手机市场开始出现衰退，用户对于购机的欲望大不如前，使得终端品牌产品销售速度减缓，因此造成供应商库存堆积的现象屡见不鲜。而iPhone销量下滑，早已经成为近两年业内频繁讨论的问题之一。

集微网了解到，自iPhone7开始，几乎每一代iPhone都会有库存，实际售出数量与苹果公司的销售预测相差颇多。针对这样的情况，组装厂为了减轻库存压力，除了与运营商合作出售将整机库存，同时也严格卡控二级供应商备货及交货时间。

面对组装厂的强势要求，二级供应链厂商唯有承受，这也使得在终端客户销量走低的当下，供应链厂商库存金额出现居高不下的局面。

不仅如此，这批供应链厂商还同时还面临负债增加的难题。

终端产品更迭加速，厂商开启高负债运营

众所周知，手机重要零部件的产线、厂房搭建投入非常大，这样重资产的模式也使得许多厂商都是高负债运营。

上文提到的三家企业中，其中立讯精密公告披露公司长期借款比上年末上升95.58%，增加67,479.19万元；欧菲科技因投资、项目贷款所致长期借款由年初的21.69亿元增加至41.76亿元，变动金额超20亿元，变动比例为92.54%。而东山精密在公告中提到，公司长期借款期末比期初增长3876.49%，主要系收购Multek增加的并购贷款及盐城项目贷款增加。

即便如此，这些体量庞大的企业也不能停下扩张的脚步。

由于苹果公司在行业中地位超然，销量每况愈下的现状使得苹果公司无法停下产品更迭的脚步，作为一线终端的供应商，眼下行业竞争加剧的局面更要紧跟终端客户技术创新的脚步，不断加大设备、产线的投入。与此同时，也不断加大资产负债风险。

有业内人士指出：“在这样的高负债运营模式下，厂商采购的设备延续折旧力度其实非常大；作为苹果的供应商，因为产品技术不断创新，所以在设备上需要巨额的投资。而苹果公司惯用的手法是让企业买10亿资产的新设备，然后企业按照3年摊销报价，苹果按照3年给订单支付。但A股上市公司的账面上，通常按10年的摊销来算，所以企业这是透支的。这也意味着，这些供应链巨头所得利润都是用巨亏换来的。”

另外，该业内人士还透露：“其实，利润越好的公司亏损越大，或者说利润增长越快的公司亏损越大。原来欧菲科技之所以市值不断扩大，就是采用这个套路持续做大市值。只有越搞越大才能把前面的坑填起来，做模组的厂商赚的钱都是设备，但厂内也会增加很多闲置的设备。”

毫无疑问，存货和负债金额不断加大将给企业带来双重的压力。加上今年国家政策对股市金融杠杆的严格管控，导致上市公司的融资环境大不如前，另外，手机供应链常年存在的账期问题更是限制了绝大多数企业的现金流。

综上述，虽然作为苹果供应商，营收利润连年看涨，但在业绩增长的背后，这些巨头的日子并不如表面上的风光。

2.拟注销亏损2.7万元青岛子公司 歌尔股份前三季度净利下降38%；

10月26日，歌尔股份发布《2018年第三季度报告》。

公告披露，歌尔股份前三季度营收为154.48亿元，同比下降10.5%；归属于上市公司股东的净利润为8.56亿元，同比下降38%。其中，第三季度营收为70.22亿元，同比下降3.63%；归属于上市公司股东的净利润4.11亿元，同比下降38.29%。

公告还披露，歌尔股份前三季度营收154.48亿元，其中电声器件实现收入103.38亿元，同比增加5.21%；电子配件实现收 入48.69亿元，同比减少28.48%。 

在前三季度业绩数据之上，歌尔股份对2018年度经营业绩进行预测。2017年度归属于上市公司股东的净利润21.39亿元，预计2018年归属于上市公司股东的净利润为11.77亿元-16亿元，同比下降45%-25%。

针对2018年度经营业绩变动的原因，歌尔股份表示：智能手机行业竞争加剧，虚拟现实市场增速放缓，公司拓展新业务投入增加。

同日，歌尔股份也发布了多份公告，关于注销青岛子公司以及在崂山区微电子 产业园内共同投资建设集成式智能传感器项目等公告。

最新公告显示，歌尔股份于 2018 年 10 月 25 日召开第四届董事会第十七次会议，会议审议通过了《关于注销青岛子公司的议案》，拟注销公司全资子公司青岛歌尔精密制造有限公司。

据悉，这家子公司成立至今，仅10个月。主要是为了在青岛成立制造中心，整合周边人才和资源，提升模具制造能力。

然而，今年以来，青岛歌尔精密业绩不佳。前三季度，公司营收为0，亏损了2.7万元。

歌尔股份称，本次注销不涉及人员安置、土地租赁、债务重组等情况，不涉及可能产生关联人同业竞争的情况。

值得一提的是，歌尔股份还披露了《关于与青岛市崂山区人民政府合作项目的进展公告》。公告表示，于 2018 年 9 月 11 日召开的第四届董 事会第十六次会议审议通过了《关于与青岛市崂山区人民政府签署战略合作框架 协议的的议案》，并与青岛市崂山区人民政府签署《青岛市崂山区人民政府歌尔 股份有限公司战略合作框架协议》(以下简称“《框架协议》”)，在崂山区微电子 产业园内共同投资建设集成式智能传感器项目。集成式传感器项目总投资 67 亿元人民币，公司拟用自有资金或自筹资金一期计划出资 18 亿元。

歌尔智能传感器项目主营业务是集成电路设计，微机电领域的技术开发、技术服务、技术咨询，半导体、微机电系统、集成电路及相关应用产品的开发、制造、销售、技术服务， 软件的开发、销售、货物进出口、技术进出口(法律行政法规禁止类项目除外， 法律行政法规限制类项目待取得许可后经营)，工艺领域的技术研发。

3.提前入冬？iPhone XR 线下发售遇冷；

集微网信息，10月26日是iPhone XR全球销售的第一天。异于之前发售日总是熙熙攘攘的盛况，今天苹果专卖店门前仍未见“果粉”人龙。

iPhone XR线下销售冷清的情况，似乎在全球范围内通用。据外媒报道，在悉尼市中心的苹果店，对比9月iPhone XS和iPhone XS Max上市时，仍能看到人龙的情况，此次iPhone XR的发售状态让人感到意外。在开门前的一个小时里，只有几个人在排队。中国区域也遇到类似情形。今日，有国内媒体分别走访了北京朝阳大悦城、上海香港广场以及香港金融中心的 Apple Store，与今天记者在广州天环广场了解到的一样，目前 iPhone XR 的六种颜色版本都有现货，但现场并没有人排队。

由于线上备货充足，排队显得不是十分必要了。根据苹果官网看到，之前很受欢迎的黄色iPhone XR等待时间才需要3-5个工作日，而不是像往常一样要等上几周。

虽然我们已经很难看到人们因iPhone XR蜂拥而至的景象，但相比起价格高昂的iPhone XS和iPhone XS Max，它仍是本次苹果新品中性价比较高的一款，因此其销量仍被Gene Munster看好，并预测iPhone XR将会是苹果在12个月中的手机销售冠军。

4.多项目处于研发投入中 长盈精密前三季度净利下降67.21%；

10月26日，长盈精密发布《2018年第三季度报告》。

公告披露，长盈精密2018年前三季度营收为60.18亿元，同比增长1.07%；归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比下降67.21%。其中，第三季度营收为23.95亿元，同比增长6.07%；归属于上司公司股东的净利润为0.86亿元，同比下降54.20%。

当前全球智能手机出货量同比下滑，长盈精密的外观件和连接器等产品在终端的应用也处于调整波动期。同时，长盈精密三季度的研发投入也从17.76亿元增长到18.46亿元，目前仍有多个项目处于研发投入中。

此外，长盈精密在投资互动平台表示，5G时代的来临给消费电子行业带来新的增长动力，公司在适用于5G移动终端的外观件（金属及非金属）及连接器产品上已具有量产能力，助力未来的业绩增长。

5.晶方科技营收减少 致现金流净额降幅达58.35%；

10月26日晚，晶方科技发布了2018年第三季度报告。

据其公告显示，晶方科技前三季度营收4.25亿元，同比减少6.21%。另外，该公司前三季度归属上市公司股东的净利润为3040.35万元。

在晶方科技前三季营收金额中，经营活动产生的现金流净额为6736.83万元，同比去年下降58.35%，此项数据的变动，主要是由于销售收款及税费返还的减少，以及研发费用的增加所致。

6.前三季汇兑损失超230% 华天科技2018年净利或将减少30%

10月26日晚间，华天科技发布第三季度报告。

公告显示，华天科技第三季营收17.73亿元，同比减少11.84%；归属上市公司股东的净利润为1.17亿元，同比减少11.89%；从年初至报告期末，华天科技营收总和达约55.59亿元，同比增长4.42%，净利润为3.27亿元，同比降15.55%。

据华天科技预估，公司2018年归属上市公司股东的净利润变动幅度为-30%至0%，变动区间为34661.9万元至49517万元。针对今年的业绩变动，华天科技表示，主要是收到生产成本增加以及汇率变动造成的汇兑损失的影响。

据悉，华天科技在前三季因汇率变动对现金及现金等价物的影响为5,774,566.41元，较上年同期的-4,272,722.93元增长235.15%。